狮子号有投资价值吗？
先放结论，对于普通投资者来说，购买狮子号不具备投资和持有意义；但是对于一些特殊用途或者领域，狮子的功能是其他工具不能替代的。 首先，我们需要判断一下狮子的风险——按照国际惯例，将债券按照债项风险分为1～7级，其中1级表示无风险；2～5级表示低风险；6～7级表示高风险。一般来讲，国债和央行票据属于1级债券，而公司债属于4级债券。
从理论上讲，政府债券的风险要低于企业债券，因为如果国家破产了，至少还值钱的是黄金和货币。然而现实情况却要复杂的多。
目前我国的利率机制还没能实现完全市场化，因此我们发行的债务融资工具实际上包含了政策风险和经济风险两层含义。 对于信用风险，我们选择5个行业内最具代表性的公司进行了评估，具体结果不公布，但是我可以告诉你经过风险评估后的结果——除了中石油之外，其他的都不属于风险很低的公司（中石油本身属于特别特殊的存在）。 所以单从债项来看，国开行发行的这期债券风险其实不算低。不过因为是第一期的发债，所以可能大家也不会太关注。但是如果第二期发行之后，市场仍然对这个额度比较认可的话，那么风险水平就值得注意了。
第二，我们看一下市场对这种新工具的反应，一个重要的指标就是这个期限收益率曲线是否平滑。如果到期收益曲线呈现“陡峭”状，那么说明资金面预期发生变化，这时候买入并持有到期的策略就会盈利。反之，则亏。 上图是中国外汇交易中心的美元对人民币即期汇率中间价走势图。
可以看到，在2013年1月份之前，汇率变化不大，这说明市场对于外汇管制下跨境资金流动还是持谨慎态度。然而到了1月之后，由于央妈降准+降息刺激，加上市场原本对于春节假期前后银行会大量头寸调节的需求，导致市场对于短期利率变动预期急剧上升，收益率快速上涨。 如果按照最优化的资产配置原则，在此时应该卖出短期债券，持有到期收益率曲线上行概率大。 但是实际上，市场在随后的日子里继续平稳运行，既没有大幅度加息，也没有大幅度减息。也就是说，资金面对短期债券的收益率并没有产生什么影响。这就说明，市场的供求关系发生了变化，增量需求开始占据上风，于是原本要升值的人民币资产价格下跌了。